巴菲特2300亿收购精密机件 重工业布局再下一城

2019-10-20 15:13

  以玩转股票市场而驰名全球的股神沃伦巴菲特,又将注意力逐步转向工业领域。

  8月10日,一笔对精密机件公司达372亿美元的收购案,刷新了伯克希尔哈撒韦史上最大手笔投资。

  记者了解到,算上此次收购,伯克希尔在工业领域重金布局的六大板块逐渐浮出水面,这家过去因选股出色而被视作共同基金的公司,正在成为一个工业集团。

  布局重工业领域

  此次伯克希尔看中的精密机件公司,主业为航空航天和工业企业制造设备。据《华尔街日报》报道,巴菲特为这笔交易投入了372亿美元。这一价格较精密机件公司上周五收市267亿美元市值有较大幅度溢价。

  收购达成后,伯克希尔年收入将增加100亿美元,并新增3万员工,员工人数在目前基础上增加10%。

  业内有分析指出,从更高层面来看,这笔交易将促使伯克希尔在重工业领域的布局再下一城,并减少公司对保险和选股的依赖,后两者在巴菲特过去50年的投资生涯里,一度扮演了公司增长引擎的角色。

  事实上,由于对股票投资青睐有加,伯克希尔曾被认为是一家共同基金公司。那样的日子已经结束。乔治华盛顿大学教授劳伦斯卡宁汉表示,现在(对伯克希尔而言)是真正的工业运营时代。

  2012年已入股精密机件

  另一个例证是,巴菲特还改变了股票投资组合,减少了一些长期持股。以宝洁为例,该只股票曾常年在巴菲特的投资中占据重要一席,截至2008年底,宝洁在巴菲特的持股组合中的仓位排第三。不过,在去年,巴菲特将绝大多数的宝洁持股用于置换对金霸王电池业务的收购。

  在巴菲特看来,直接购买具有投资前景公司和投资股票相比,其整个价值构建是不同的。在去年的公司年度大会上,巴菲特就告诉股东,我们已经向第二阶段迈进。

  精密机件利用先进工程技术为喷气式发动机、发电厂以及石油和天然气行业的管道制造精密金属工业零件。尽管近期能源方向的发展存在一些压力,导致精密机件股价下滑,但对追求长期回报,且偏好具有高壁垒标的的巴菲特来说,这并没有什么影响。

  在上一财年,精密机件公司实现销售收入100亿美元。上个月,精密机件公司预测,公司最新财年(截至今年3月份)的销售收入将由100亿美元上升至104亿美元,营运利润率约达27%。去年,公司70%的销售来自航空航天领域,另有17%来自能源市场。忘了多个季度的业绩吧,从本质上讲,这是一家可以存续很多个十年的公司。管理着WedgewoodPartners公司110亿美元资产的大卫罗尔夫表示,精密机件公司和其一些客户有着不可思议的长期合作关系。而这些客就户包括GE、波音和空客等。

  事实上,早在2012年,巴菲特就获得了精密机件公司部分股权。据彭博汇编的数据显示,截至今年3月31日,伯克希尔持有精密机件公司3.1%股份,以上周五收盘价计,这一持股比例大约价值8.14亿美元。考虑到持有标的价值不到10亿美元,这笔投资最初很有可能是公司选股代表而非巴菲特本人所做出。

  六大金刚版图显现

  记者注意到,2009年,当伯克希尔宣布收购伯灵顿北方圣达菲铁路(BNSF)前,还只是这家铁路公司的少数投资者。巴菲特当时甚至同意发行伯克希尔新股来帮助完成交易,对于其他投资者来说,这种方式往往避之不及。

  当时,为买下剩余股份,伯克希尔共计支付了260亿美元,由于BNSF估值达到340亿美元,伯克希尔也因此负担了近100亿美元的债务。不过,与巴菲特为完成交易而支出的现金相比,他后来从这家铁路公司中获得了更多红利。

  伯克希尔公司的转型也包括了2006年对伊斯卡尔金属制品公司(Iscar Metal-working)的收购,以及2011年收购化学品制造商路博润。此外,作为工业领域重要布局,伯克希尔能源部门首席执行官格雷格亚伯还扩大了在加拿大和美国内华达州的收购行动。在完成对加州太阳能发电站这类项目的资助后,亚伯表示,未来公司在可再生能源方面花费将超过150亿美元。

  除工业领域外,巴菲特对卡夫亨氏公司的创立提供了支持。上周五,伯克希尔表示,公司第二季度(Q2)报告很可能将包含一项与上述交易有关的70亿美元的税前收益。

  过去多年,巴菲特一直在强调其在保险业务外的努力。2012年,巴菲特用了五大金刚一词来形容伯克希尔旗下的BNSF、能源业务、伊斯卡尔、路博润和提供工程电线电缆以及机动车部件的美联集团(Marmon)。

  算上这一次的精密机件公司,公司六大金刚版图隐现。卡宁汉表示,这笔大型收购将进一步强化伯克希尔向工业集团转型的方向。

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